锂电家当链愈加“内卷”背景下，正极材料先驱体龙头中伟股份（300919.SZ）再交增长成绩单。
4月24日，中伟股份发布年报，2023年实现业务收入为342.73亿元，同比增长12.95%；归属于上市公司股东的净利润为19.47亿元，同比增长26.15%。同时公司延续分红传统，拟向全体股东每10股转4股派现11.6元（含税），分红额7.72亿元。
实际上，自2020年上市以来，中伟股份古迹就频年递增，营收、净利润从2020年的74.40亿元、4.20亿元跃升至当出息度，三年韶光均翻了逾4倍。
拆解2023年报，中伟股份增长逻辑比较清晰：受益环球新能源汽车市场快速发展，三元先驱体需求高景气，在此背景下，公司不断加速环球化和一体化布局，以产能和技能上风快速相应客户需求，深度绑定特斯拉、LG化学等头部客户，规模增长同时盈利能力也得以提升。
外洋古迹贡献紧张增量
中伟股份紧张从事锂电池正极材料先驱体的研发、生产、加工及发卖，紧张产品包括三元/磷酸铁先驱体、四氧化三钴。三元先驱体是制备三元正极的关键材料，磷酸铁先驱体是制备磷酸铁锂正极的材料，四氧化三钴则为钴酸锂先驱体材料。
近几年来，随着环球新能源汽车市场的快速发展，正极材料作为锂电家当链的关键一环，景气度提升，干系上市公司古迹大涨，中伟股份也不例外。
但到了2023年，随着大量成本涌入锂电家当链条，扩产不断，全体家当链竞争日趋激烈，正极材料环节也难逃“内卷”，价格战不断，不少企业古迹涌现下滑。以三元先驱体为例，SMM数据显示，2023年，三元先驱体523均价在8.2万元，较2022年跌去了34%。
整体需求来看，受铁锂对中低端产品替代影响，以及高端车型所利用高镍及中镍高电压材料比例增加导致材料单耗减少，三元先驱体产量低落。鑫椤资讯数据显示，2023年，环球三元先驱体产量为96.8万吨，同比下滑4.9%；中国三元先驱体产量为83.3万吨，同比下滑5.6%，但中国依然霸占环球八成以上的供应份额，且CR4集中度达到70.5%，头部集中趋势愈发明显。
面对海内市场的白热化竞争，包括三元先驱体在内的全体锂电家当链都将目光瞄向外洋，出海成为趋势。聚焦至中伟股份，其在三元先驱体环球产量低落且价格下行的2023年还能实现古迹的增长，其环球化布局功不可没。
根据年报表露，在海内，公司已建立铜仁、宁乡、钦州、开阳四大家当基地，覆盖全国；在外洋，印尼三大镍矿加工基地均已实现投产，韩国、摩洛哥、芬兰等家当基地培植正在有序推进中。公司业务覆盖日韩、东南亚、欧洲以及北美等多个国家和地区，与核心客户LG 化学、特斯拉等续签长期购销条约或供货协议。
2024年3月，公司还与Doosan Recycling Solution在德国法兰克福签订电池回收奇迹互助协议，姑息电池黑粉提锂展开互助，并通过off-take协议建立长期、稳定的互助关系，结合双方在各自领域的技能上风共同推动回收业务的发展；同期，与韩国IS Dongseo等公司互助电池回收项目，以更经济、更环保的办法实现废旧电池的循环回收。
分地区来看，外洋古迹成为中伟股份的紧张增量。2023年，公司在中国的营收为207.06亿元，占总营收的比例为60.42%，同比增长2.89%；而韩国、其他国家地区收入则分别为69.62亿元、66.05亿元，占比20.31%和19.27%，同比增长51.25%和17.61%。且就营收占最近看，外洋收入占比已经从2022年的33.68%提升至2023年的39.58%。
（中伟股份分地区收入构成，来源：2023年报）
毛利率来看，外洋也明显更高。2023年，公司在中国的发卖毛利率为12.21%，在韩国、其他国家地区的毛利率则为17.65%和15.45%。
外洋毛利率较高一定程度上得益于产品售价更高。年报表露，去年公司三元先驱体外洋发卖收入104.43亿元、发卖量9.28万吨，外洋均价为11.26万元/吨，明显高于海内价格。
外洋业务的提升带动公司市场份额不断提升。根据鑫椤资讯数据，2023年，公司三元先驱体市占率27%，持续保持行业第一。
一体化布局以降本
除了环球化布局外，中伟股份加速环绕“矿产资源粗炼-矿产资源精髓精辟-先驱体材料制造-新能源材料循环回收”垂直一体化进行布局。在强化关键原材料的保障供应的同时，通过家当一体化，有效降落综合生产本钱，提高产品盈利能力。
一样平常而言，在锂电正极先驱体材料的本钱里，直接材料占大头。中伟股份就表露，其2023年锂电正极先驱体材料的业务本钱为294.95亿元，个中直接材料本钱265.88亿元，占比高达90.15%；直接人工本钱4.05亿元，占比1.37%；制造用度等本钱25.02亿元，占比8.48%。
年报显示，公司节制上游冶炼技能富氧侧吹+RKEF双技能路线，为有效打通前后端冶炼环节，公司在外洋印尼莫罗瓦利、纬达贝、南加里曼丹、北莫罗瓦利四大基地以及海内铜仁、宁乡、钦州家当基地积极推进镍冶炼产能投建，实现以镍粉/豆、低冰镍、高冰镍、MHP等多种镍质料精髓精辟的多元化，实现从资源端到材料端家当链的全线贯通，拉通 “红土镍矿-低冰镍-高冰镍-硫酸镍-高镍三元先驱体”百口当链。
根据公司现有产能、在建及方案产能，在材料端，公司2023年底建成近40万吨/年的三元先驱体产能、2.5万吨/年四氧化三钴产能、20万吨/年磷酸铁产能；在资源端，公司镍资源在建及建成资源粗炼端培植产能达19.5万金属吨。
（中伟股份产能情形，来源：2023年报）
家当一体化比例的提高直接带来毛利率的提升，在年报中已经有所表示。2023年，公司毛利率为13.94%，同比增加2.41%。个中，三元先驱体毛利率17.96%，同比提升5.36%。
当然，无论环球化还是一体化，市场份额的提升还得看产品品质，而品质的达成在技能和创新。
2023年，中伟股份加大研发投入，研发用度为10.56亿元，同比增加13.62%；研发职员也从2022年的945人增加至2023年的1661人。
年报表露，公司跟踪下贱市场及客户需求建立前瞻性研发方向，已经实现镍系钴系、磷系、钠系四大体系全覆盖，且均实现量产化。2023年，公司各系产品合集出货量超27万吨，个中，三元先驱体高系产品（8系及以上）出货量超13万吨，高端产品构造持续优化。（本文首发于钛媒体 APP，作者｜苏启桃）
