那么问题来了，在普遍跨市场投资确当下，碰着送股，配股，增发，定增，转增股，转配股等与上市公司股权融资干系的词汇，很多投资者都无法准确区分和理解其背后的本色含义。
特殊是中概股上市公司进行股权再融资，这里面更是涉及到专业英文词汇隔阂，比如投资者会碰着seasoned equity offering (SEO)，Secondary Offering，RIght issue and bonus, Public offerings, private placement等。
基于此，本文将以蔚来（NIO）为例，通过五个问答，帮助投资者节制中概股定增的必备知识、以及更好地理解上市公司股权再融资行为。
Q1：美股增发是不是即是【现有股东转让老股】？
A1：不即是，美股增发对应的专业名词是placement。
而placement的详细路径又可以分为两种，其一：公司发行新股，老股东现有股权会被稀释，对应的专业名词是primary offering；其二：现有股东转让老股，而公司的股份总数不变，对应的专业名词是secondary offering。
因此，【secondary offering】仅属于美股面向公众增发（placement）两种办法中的一种，美股增发不即是【现有股东转让老股】！
其余，特殊把稳的是，美股上市公司股权融资分为两种：其一是首次公开拓行，也便是IPO；其二是上市后再次融资，英文全称为seasoned equity offering，简称SEO。而SEO（seasoned equity offering），不即是secondary offering，两者很随意马虎被混用。
按照募资工具是否特定，SEO又可以分为：1）面向原股东的配股，英文全称为right issue；2）面向社会公众年夜众的增发，英文全称为placement。
个中，placement又可以按照公司股份总数是否变革，分为：primary offering以及secondary offering。
primary offering指的是由公司发行新股，在增发完成后，现有股东的持股比例会低落，即对付现有股东会造成股权稀释效应，以是也被称为Dilutive Offerings（译作：稀释发行）。
此外，primary offering也可以分为面向（i）一样平常社会"大众，public offering；和（ii）特定投资者，private placement。而（2）secondary offering指的是由现有股东转让老股，本色上类似于港股市场的「配旧」，这个不涉及到新股的发行，不会稀释现有股东的股权，以是也被称之为Non-Dilutive Offerings（非稀释发行）。
Q2：美股监管部门对付上市公司再融资（SEO）的详细规定是什么？
A2：总的来说，美股、港股实施「一次授权，多次召募」原则。而A股市场再融资实施「一次一审」方法。
详细来看，A股上市公司每次期望进行股权再融资时，均须要经由证监会的核准方可实施。
而在美股和港股市场，美股和港股市场依托于证券注册发行制，企业均可采取「一次授权，多次召募」的证券再发行制度。再融资条件方面，港股和美股监管部门对付上市后再融资遵照市场化原则，无严格的监管和审批制度。
差异在于，美股再融资须要在SEC登记注册并得到批准，但监管部门紧张关注的是再融资活动的信息表露，审核流程较为迅速，能够在两周内完成。而港股方面，除了增发超过总股本20%的情形须要股东大会投票通过外，无需其他条件，因此在空想情形下，一天内即可完成配售。
Q3：美股上市公司增发（placement）的详细流程是？
A3：美股增发大致分为launch - pricing - closing三个阶段，一样平常须要历经数个交易日。
个中，pricing（定价）的流程顺序是pricing call - signing of UA - release pricing PR - 6-K filing (pricing PR) - final prospectus filing，按照监管哀求，上面这些全部完成，公司才能发布干系信息，不可以提前发布。
其余，在定价机制方面，美股基本没有限定，美股仅哀求当定增的价格大比例（20%以上）折价发行时，才须要股东大会表决通过。
Q4：如果以蔚来为例，其增发的全过程是？
A4：在2020年6月9日，蔚来发布了增发新股融资的招股解释书，宣告开始发行6000万股美国存托股票（ADS），发行价拟为5.97美元/ADS。蔚来还表示操持付与承销商30天的额外配售权，额外购买最多900万股美国存托股票。摩根士丹利、瑞士信贷、中金为这次ADS发行的联合承销商。
到6月11日，蔚来发布了本次增发招股解释书的补充版本（终极招股书），对6月9日的招股解释书进行了修正和补充，并做出了终极定价（5.95美元/ADS），而上一个交易日的股价为6.3美元，折价约5.55%。
至6月15日，蔚来宣告，已经完成7200万股美国存托股票(ADS)的增发。由此可见，美股上市公司的增发流程较快，如果上市公司的代价可以得到投资人的认可，那么很快就能完成股票增发。
在蔚来完成定增后，市场也给予了积极的反馈，2020年6月15日至2020年8月20日，蔚来的股价涨幅高达132%，这背后与蔚来进行增发的用场有关。在其定增融资招股解释书上，蔚来称其本次增发募资的紧张用场是研发（占比30%）、建厂扩产（占比15%）和日常运营与搭建营销与做事网络（占比40%）。
因而，在成本市场认可蔚来定增扩产后会提高盈利能力的核心逻辑下，蔚来股价大涨也是可以理解的。
Q5：如何看待美股上市公司的增发行为？
A5：不能大略地给增发行为下结论，须要结合多方面成分进行解读以及持续地追踪。
无论是在A股，港股，还是美股，上市公司自身的再融资行为，尤其是增发，很难大略地说利好抑或利空。
融资是中性行为，公司上市便是为了得到更灵巧的融资渠道，业务发展离不开资金的支持，特殊是互联网公司，机会稍纵即逝，当公司所处的行业和赛道处于显著的上行通道时，市场向来是从不吝啬估值和资金上的支持的。
另一方面，公司有融资需求，也要有资金方乐意支持，增发紧张的资金供应方是机构，发行的顺利与否，定价的折溢价情形都反响出机构对付公司的态度，某种程度上来说，折价率低、发行速率快也就意味着机构对付公司的认可。
像文章开头提及的港股的中教控股、金蝶国际，美股的蔚来、富途控股在2020年的增发都非常顺利，可见市场的态度。
